18年前，上证综指定格在6124点这一标志性高位，成为众多投资者心中难以忘怀的记忆坐标。如今，18年时间过去配资新起点，上证综指虽尚未回到这一历史高点，但代表权益基金整体表现的万得普通股票型基金指数、万得偏股混合型基金指数在此期间却实现了涨幅翻番的亮眼成绩。为何会有这样的反差？这一对比揭示了怎样的和投资逻辑？展望下一个十年，创造新Alpha的源泉可能会在哪些领域涌现？我们来看长城基金高级宏观策略研究员汪立的解析。
1、18年前上证综指定格在6124点，如今指数虽未归位，代表权益基金整体表现的万得普通股票型基金指数、万得偏股混合型基金指数在此期间却涨幅翻番。为何会有这样的反差？这一对比揭示了怎样的和投资逻辑？
汪立：这主要是由于每年的行情表现结构不同。从历史表现来看，除2006-2007年以及2014-2015年两段时期市场呈现出明显的趋势行情以外，其余阶段市场主要以震荡为主，但这并不意味着市场没有结构性行情。公募基金在挖掘与把握市场结构性机会方面具备显著优势，其持仓风格的演变清晰体现了这一特征：2013-2015年，顺应“移动互联网”时代的快速崛起，公募基金显著偏好科技成长赛道；2020-2022年，在“双碳”背景下，公募基金布局新能源领域，并同步关注半导体国产替代、新一代军工装备升级等方向；2023年Q1以来，在AI革命大趋势下，公募基金在通信、电子、计算机等TMT板块迎来显著增配。也正是因为公募基金往往紧扣经济发展的主旋律，并且善于把握产业高速成长期的投资机会，才实现相关代表基金指数在此期间的亮眼成绩。
2、回顾这段跨越牛熊的市场历史，对当前投资者进行资产配置有哪些重要的启发？哪些经验是值得借鉴的？
汪立：回顾过去三轮牛熊的历史，我们认为最重要的在于辨别概念炒作与长期投资价值。实践表明，试图预测指数点位、追逐市场热点的“赌场思维”长期来看是无效的，成功的资产配置需要转向以价值为核心的“股东思维”，深入研判产业发展趋势，获得认知补偿的超额收益。即使短期市场存在投资交易情绪的高点或者增量资金不足的低点，但从跨越多轮牛熊的历史经验来看，无论在市场处于上行期或下行期，结构性机会始终存在，都有机会实现超额，而把握产业发展趋势就是攫取超额收益的核心。与此同时，在把握结构性机会的同时，需要控制尾部风险，而规避概念炒作、锚定价值投资是穿越牛熊的关键。
3、过去18年的超额收益，很大程度上来源于对白酒、医药等核心资产的挖掘。展望下一个十年，您认为创造新Alpha的源泉可能会在哪些领域涌现？
汪立：随着我国经济发展迈入高质量发展新阶段，经济的增长引擎将进行切换，顺应这样的经济发展主旋律，下一个十年的核心机会将诞生于以人工智能、新能源、生物科技等为代表的创新型科技领域。以人工智能为例，从2022年底OpenAI大模型ChatGPT3发布以来，AI+已经俨然成为各行业领域发展的新范式。人工智能革命并非单一领域的变革，而是底层生产力的进步。当前，人工智能的技术路径和产业生态尚处于不断演变的阶段，未来可能会出现新的主导技术路线赋能行业发展，也将带来更多可能性。与此同时，在中美多领域竞争的国际环境下，科技领域的投入与政策倾斜仍将持续加码，我们长期看好人工智能领域的投资机会。
4、对未来一段时期的权益市场及基金投资机会有怎样的展望？
汪立：展望后市表现，我们认为将取决三个方面，包括政策力度、市场做多情绪、科技产业的新催化。
首先，看政策的支持力度。本轮市场上涨起始于去年“924”政策组合拳，包括今年4月初“对等关税”后的稳市场稳信心发布会，政策对本轮行情的推动作用较为突出，后续政策若能持续发力，会为指数进一步突破提供重要支撑。
其次，看市场做多情绪能否延续。当前我们已经看到包括两融、私募等高风险偏好资金的加速入场，而主动权益基金、行业ETF等也已经呈现积极的增长态势，这些都为市场提供了动能。因此后续做多情绪延续是市场上涨的驱动力。
其三，看科技产业的新催化。8月份以来指数不断创新高，其中一个重要的因素在于AI产业链催化不断并凝聚市场对于科技主线的共识，因此科技产业后续的新催化也是市场进一步上涨的重要决定因素。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：郭栩彤 配资新起点
可盈配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
